По данным МВФ, доля доллара в международных резервах во втором квартале 2025 года снизилась до 56,3% и обновила минимумы почти за тридцать лет. Падение выглядит резким по сравнению с первым кварталом, так как оно составило 1,5 п.п., но в постоянном валютном выражении доля почти не изменилась. Это означает, что структура резервов менялась меньше, чем кажется по «сырым» данным, а основную роль сыграла переоценка активов из-за динамики курсов, сообщил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
«Главная причина снижения доли доллара во втором квартале — это эффект курсов валют, так как МВФ оценивает вклад его переоценки примерно в 92% совокупного движения. На рынке в это время шла распродажа доллара на фоне тарифных решений США и ожиданий более мягкой политики Федрезерва, поэтому индексы доллара так заметно просели с начала года. Рост оборотов на международном валютном рынке до 9,6 трлн долларов в день усилил волатильность и ускорил переоценку валютных позиций держателей этих резервов», — отметил аналитик.
Структура резервов сдвинулась в пользу валют, которые укреплялись во втором квартале, евро и фунта, но без драматической «дедолларизации». По данным МВФ и агентств, общий объем распределенных резервов близок к 12−13 трлн долларов, поэтому даже небольшой пересмотр долей способен влиять на спрос на суверенные бумаги и ликвидность валютных свопов.
Во втором квартале доля евро поднялась до района 21% несмотря на снижение номинальных остатков, что типично для периода резких курсовых движений. Для эмитентов это означает чуть более дорогие заимствования в долларах в моменты слабости базовой валюты и перераспределение хеджирования в пользу не федеральных валют.
«Таким образом, сейчас мы видим не обвал доллара в резервах в его номинальных объемах, а эффект от переоценки его стоимости при высокой волатильности курсов валют. Если доллар стабилизируется и ФРС выберет осторожное смягчение денежно-кредитной политики, то доля доллара в резервах во второй половине текущего года должна консолидироваться в коридоре 56−58%. Умеренный рост доли евро возможен при сохранении сильного курса, но пределы узкие из-за глубины долларового рынка и роли казначейских бумаг в ликвидности. Основные риски нашего прогноза связаны с тарифной политикой США, траекторией ставки ФРС и геополитикой», — заявил эксперт.
Курс доллара в режиме онлайн смотрите на этом графике
Ранее новости сообщали, что при текущих ценах на нефть к декабрю курс доллара может дойти до 95−98 рублей.
