Весной рубль уверенно рос — с 28 февраля по 2 июня российская валюта укрепилась к доллару на 11,5%, а к евро — на 2,3%. Но такое состояние рубля для многих кажется временным явлением.
Представитель «БКС Мир Инвестиций» Дмитрий Бабин говорил, что текущие уровни курса рубля завышены. Соответственно, сезонные траты и рост импорта должны усилить спрос на доллар и евро.
Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев полагает, что на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки 6 июня можно будет ожидать старт ослабления рубля в том числе для снижения бюджетного дефицита.
— Может быть, рынок начнет это отыгрывать чуть раньше — 4−5 июня. К началу июля доллар может укрепиться до примерно 88 руб. А в следующие летние месяцы мы увидим уже 100 руб. за доллар, потому что это в интересах бюджета и экспортеров.
Конечно, это раскрутит инфляцию, но интересы бюджета важнее. А для тех граждан, кто сейчас собирается покупать валюту для путешествия за пределами России или закупать импортную продукцию, остались последние дни сильного рубля.
«СП»: Какие иностранные валюты имеет смысл закупать в ближайшее время?
— Из крупных валют, если это необходимо, лучше покупать евро, так как он менее волатилен, чем доллар. Последний на фоне действий администрации президента США Дональда Трампа упал ко всем валютам торговых американских партнеров. И если исходить из логики текущего состояния, США будут дальше ослаблять валюту для поддержки экспорта. К тому же не решен вопрос с пошлинами.
Из менее популярных валют достаточно привлекательны дирхам ОАЭ и азербайджанский манат за счет финансовой стабильности этих государств. Это очень твердые валюты.
В целом с высокой вероятностью рубль будет слабеть ко всем валютам на фоне снижения ключевой ставки. Можно предположить, что в течение года курс после снижения будет оставаться на уровне 100 руб. за доллар. Обвалы до 120 руб. могут происходить, но все равно курс будет неуклонно возвращаться к «сотке».
«СП»: Как нефтяные котировки повлияют на рубль в июне?
— Российская нефть дает экспортную выручку с лагом в 2−3 месяца. То есть проданная сейчас нефть придет на валютный рынок лишь спустя несколько месяцев.
«СП»: Как правительство будет понижать рубль?
— Ключевая ставка — это главный рычаг. А если ставка останется на уровне 21%, то рубль сохранится на нынешних уровнях примерно до следующего заседания совета директоров ЦБ 25 июля.
Вряд ли ставка останется прежней 6 июня, но если предположить обратное, то в июле снижение точно будет.
У нас весь гражданский сектор, который не связан с ОПК, уже находится в рецессии. Все-таки должна быть мягкая посадка, а не жесткая. По итогам 2025 года российская экономика должна вырасти на 1−1,5%.
К тому же снижение ставок по вкладам и переток средств на фондовый рынок будет крайне актуальным в условиях приватизации. Так, 30 мая президент Владимир Путин подписал указ о проведении IPO (первичное размещение акций — «СП») финансового института ДОМ. РФ с сохранением доли государства в нем на уровне не менее 50%+1 акция (то есть контрольный пакет). Мы вполне в перспективе можем увидеть выход на фондовый рынок даже РЖД и «Росатома». И таким образом бюджет улучшит свое положение.
«СП»: В американском Сенате продолжает разрабатываться законопроект о введении импортных пошлин в размере 500% в отношении стран, которые торгуют с Россией. Можно ли ожидать новых ограничений, способных повлиять на рубль?
— Пока идут переговоры, я не жду новых американских санкций в том числе против российских компаний. А если будут введены европейские санкции, то на курс рубля они не повлияют, так как Россия уже мало торгует с ЕС.
Независимый эксперт по углеводородам/экономический эксперт Николай Макеев полагает, что май оказался для рубля достаточно удачным.
— Прежде всего действовал благожелательный фон от переговоров России и США по поводу урегулирования конфликта и налаживания деловых связей.
На внутреннем рынке спрос на валюту упал, а одновременно с этим повысились продажи валюты экспортерами. У нас обязательная продажа зафиксирована на уровне 36%, а экспортеры с начала 2025 года, по данным ЦБ, продавали все 90%, то есть значительно выше нормы.
Но в июне факторы, которые действовали в пользу рубля, могут ослабнуть. Если не будет каких-то конкретных итогов российско-американских переговоров, а инвесторы и другие игроки на рынке не увидят сдвигов, то отношение к фактору переговоров может кардинально измениться. Это приведет к падению курса рубля.
Также на ослабление рубля будет играть рост спроса на валюту как со стороны экспортеров, так и со стороны населения, в том числе потому, что наступает сезон отпусков. В России также завершается сезон выплаты дивидендов, которые выплачиваются в рублях. Компании продавали валютную выручку для таких выплат, поэтому скоро данный позитив для рубля прекратится.
«СП»: Какой сценарий с ключевой ставкой и ее влиянием на рубль более вероятен?
— Есть разные точки зрения на этот счет. Кто-то говорит, что ЦБ не будет трогать ставку. Но тем не менее, в прежних докладах после заседаний совета директоров Банк России говорил, что смягчение возможно. Если так, то рубль будет ослабевать в том числе на фоне наращивания закупок физлицами и предприятиями.
Доллар скорее всего будет колебаться в районе 79−85 руб. в течение июня. Будет плавное снижение без резких падений. К концу месяца на фоне коррекций мы можем увидеть доллар примерно за 84−85 руб. а евро — в районе 93−98 руб.
Краткосрочные колебания в пользу рубля в паре доллар-рубль все же возможны. К примеру, 17 мая одно из ведущих американских рейтинговых агентств Moodyʼs лишило США максимального кредитного рейтинга Aaa, снизив его до Aa1, что ударило по мировой стоимости доллара. Но подобные укрепления рубля не будут носить долговременный характер.
