Банк России впервые за три года понизил ключевую ставку — с 21 до 20%. При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина на брифинге заявила, что в целом денежно-кредитная политика (ДКП) продолжит оставаться жесткой.
Последний раз решение о смягчении ДКП принималось в сентябре 2022 года — тогда ставку опустили с 8 до 7,5%. После этого Центробанк принимал решения только о повышении ставки либо о сохранении ее на прежнем уровне.
В чем экономическое (или психологическое — для бизнеса) значение понижения ключевой ставки, и как оно отразится на кошельке обычных граждан — об этом «Свободной Прессе» рассказал независимый экономический обозреватель Константин Смирнов.
— Набиуллина заявила, что изменений в ДКП не произошло, она осталась такой же жесткой. А понижением ставки на 1% ЦБ подаёт сигнал экономике, что прошлые действия регулятора по ужесточению ДКП дали свои результаты.
А именно: на 2 июня инфляция в годовом выражении уменьшалась до 9,8% в то время, как до этого она превышала 10%.
Еще важнее то, что уменьшились инфляционные ожидания промышленности.
«СП»: На что это влияет?
— Если бизнес уверен, что инфляция не будет раскручиваться — он может смело реализовывать те проекты, которые были задуманы. Не станет их замораживать.
Но одновременно с этим инфляционные ожидания населения остаются высокими. Однако они связаны не с состоянием экономики или ДКП, а вызваны предстоящим с 1 июля повышением ставок на коммунальные услуги, которое потянет за собой и другие цены. Заранее анонсировано, что рост тарифов составит, в среднем 11,9%. В прошлом году июльское повышение было значительно меньше.
Набиуллина сообщила, что ЦБ учёл в своих прогнозах июльское повышение ЖКХ и связанные с этим тревожные ожидания, и понизил ставку несмотря на этот фактор психологического риска.
«СП»: Глава ЦБ сказала, что политика останется жесткой. Означает ли это, что на заседании регулятора через месяц ставку понижать дальше не будут?
— Могут понизить ещё на один процент. Тем более, что многие финансисты прогнозировали: понижение до 19% произойдёт уже на текущем заседании Совета директоров ЦБ.
В любом случае условия для деятельности промышленности и населения пока не меняются.
Еще одну интересную вещь сказала Набиуллина. У нас существуют льготные ставки для особо важных отраслей промышленности и людей, заслуживающих особых условий для ипотеки. Но за это платят все остальные — высокой ставкой.
«СП»: Высокую ставку для всех приходится держать потому, что выдаётся много льготных кредитов?
— Это — не главная причина, но тоже одна из причин. В пандемию-2020 было выдано льготных кредитов на сумму 3,8 трлн рублей, а в 2024 году — на 6 трлн рублей.
Расплачивались за это те, кто брали кредиты со ставкой свыше 20%.
Главная причина — борьба с инфляцией. И мы видим, что инфляция в непродовольственных товарах практически остановилась, а в сегменте телевизоров — и вовсе дефляция.
Но по продовольственным товаром (за исключением сезонного подешевения овощей и некоторых фруктов) она пока ещё остаётся высокой.
Поэтому ситуация остаётся сложной, но свет в конце тоннеля директоры ЦБ зажгли, дав понять, что если позитивные изменения на рынках продолжатся, то и ставка имеет шанс на дальнейшее понижение в будущем.
«СП»: Набиуллину критикуют за жесткую ДКП. Эта критика справедлива?
— Правильнее сказать, что не критикуют, а давят. И правительство, и промышленники. В том числе снижение ставки можно воспринимать и как уступку под этим давлением.
А критиковать — никто не критикует, потому что, в общем-то, все понимают, что Набиуллиной приходится делать выбор между интересами некоторых отраслей бизнеса и элементарной социальной справедливостью.
В результате высокой ставки граждане не теряют свою зарплату из-за инфляции, а те, кто отложил покупки и разместил эти деньги на депозит — получают достаточно высокие проценты, опережающие инфляцию.
«СП»: Снижение ставки отразится на вкладчиках?
— Дело в том, что ещё с осени прошлого года банки начали открывать вклады по процентам, которые существенно ниже, чем ключевая ставка. Хотя, безусловно, — заметно выше, чем инфляция.
Такое занижение — это, как говорят дети, — не честно. Нам понятно, для чего это делается. Чтобы люди не всё клали на депозит, а какую-то часть вкладывали в фондовый рынок, который обещает более высокую доходность.
Поэтому если проценты по депозитам и без того занижены, то понижение ключевой ставки никак на них не отразится, — сказал Константин Смирнов.
Другую оценку для «Свободной Прессы» дал независимый эксперт в области экспорта Николай Макеев:
— ЦБ ничего не оставалось, как хотя бы формально — всего на 1% — снизить ключевую ставку, чтобы избежать ужесточения потока обвинений со стороны участников рынка. Обвинений в создании регулятором препятствий бизнесу, привлечению инвестиций; обвинений в сдерживании развития экономики.
«СП»: Рынок, согласно первым оценкам, отреагировал на новость весьма позитивно.
— Не стоит строить чересчур радужные планы как на будущее, так и на настоящее. В итоговом коммюнике, опубликованном после заседания Совета директоров Банка России, ни слова не говорится о дальнейшем смягчении монетарного управления, а лишь отмечено, что денежно-кредитная политика будет зависеть от «уровня инфляции и инфляционных ожиданий».
Таким заявлением Банк России развязал себе руки, поэтому не исключено, что на следующем совещании через месяц регулятор вполне может не только сохранить ключевую ставку на установленных 20%, а снова повысить этот показатель.
В таких обстоятельствах не стоит ждать резкого усиления финансовой активности или разворота от спада к экономическому росту, — сказал Николай Макеев.
